概述

本月鐵礦石價格先漲后跌，均價呈現上漲走勢，漲幅在黑色系中偏弱。其中鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力合約漲幅大于青島港PB粉價格大于新交所掉期主力合約大于62%澳粉指數。

截至7月31日，Mysteel62%澳粉遠期價格指數98.25美元/噸，環(huán)比上漲4.7美元/噸，漲幅5.02%。上海螺紋鋼價格3340元/噸，環(huán)比上漲264元/噸，漲幅8.58%。

7月在“反內卷”概念發(fā)酵基礎上、鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長、雅魯藏布江水電站、農村公路新改擴建等也助推了上漲情緒，GDP的亮眼表現暗含的需求側刺激政策預期下降也被“反內卷”的情緒壓制。

產業(yè)端，終端需求從數據上表現為邊際走弱，導致各品種基差加速下跌，鐵礦價格月內先漲后跌，波動率提高。

展望8月份，中國鐵礦石供需面或將表現為供強需弱。供應端，8月鐵礦石日均發(fā)運量預計同環(huán)比增加；綜合前期發(fā)運、海漂庫存及到港比例來看，47港到港量預計表現為同環(huán)比增加。

需求端，8月鋼材需求面臨內需淡季下滑及短期環(huán)保限產的格局，預計鐵水產量下滑。綜合來看，2025年8月中國市場鐵礦石或從相對緊平衡狀態(tài)過渡至累庫狀態(tài)，月度鐵礦石均價環(huán)比下移。

Part1.價格：本月鐵礦石價格先漲后跌，均價上移

本月鐵礦石價格連續(xù)上漲后沖高回調，整體表現為上漲走勢，月內在93-104美元/干噸波動。其中鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力合約漲幅大于青島港PB粉價格大于新交所掉期主力合約大于62%澳粉指數。

截至7月31日，Mysteel62%澳粉遠期價格指數98.25美元/噸，環(huán)比上漲4.7美元/噸，漲幅5.02%。上海螺紋鋼價格3340元/噸，環(huán)比上漲264元/噸，漲幅8.58%。

鐵礦石期現方面，本月09合約基差月環(huán)比擴大8，PB粉-09合約基差為-15；進口利潤方面，以青島港PB粉為例，PB粉即期進口利潤為2元/噸，月環(huán)比擴大10元/噸。

本月江蘇地區(qū)鋼廠螺紋毛利走擴明顯，截至月底，江蘇地區(qū)螺紋鋼即期毛利為365元/噸，月環(huán)比擴大181元/噸。

本月鐵礦石基本面點評：7月中國鐵礦石基本面表現為供應降幅大于需求的局面。供應端方面，因全球澳洲發(fā)運季節(jié)性回落，疊加部分海漂庫存仍未兌現至到港，7月47港日均到港量環(huán)比減少。

需求端方面，7月整體鐵礦需求背景與6月相近，鋼鐵出口在90天關稅暫停期內繼續(xù)維持較高水平，成材產量及需求雙降，廠庫壓力累積有限，全國鋼廠盈利率連續(xù)攀升至65%的較高水平，難有實際減產壓力，月內鐵水產量下滑至239.8萬噸后回升至242萬噸。

從鐵礦石庫存結構變化來看，鋼廠進口鐵礦石總庫存整體去庫為主，月內疏港受臺風干擾，但整體維持高位，港口庫存同樣表現為去庫。

2.2供給：6月全球發(fā)運環(huán)比回升、中國到港環(huán)比回升

數據來源：Mysteel鐵礦石核心數據

鐵礦石到港量：7月份47港到港總量環(huán)比增加，處于近三年同期中位水平。目前7月日均到港量為366.1萬噸，環(huán)比減少5萬噸，同比增加12萬噸。

7月到港環(huán)比減量主要來自澳洲，澳礦到港環(huán)比小幅回落，巴西、非主流則同環(huán)比增加。47港兩港卸前累計同比減量由7月初的2527萬噸縮至2163萬噸。根據前期發(fā)運及模型預測，8月到港量環(huán)比下降，同比微增。

鐵礦石發(fā)運量：7月份全球鐵礦石發(fā)運總量環(huán)比季節(jié)性下滑，處于近三年同期最高水平，日均發(fā)運量為439萬噸，環(huán)比減51萬噸，同比增加20萬噸。

澳洲日均發(fā)運環(huán)比降47萬噸，同比增13萬噸；巴西日均發(fā)運環(huán)比減少2萬噸，同比增加4萬噸。

非主流國家日均發(fā)運環(huán)比降2萬噸，同比增4萬噸，其中減量主要體現在印度、加拿大。預計8月全球鐵礦石日均發(fā)運量環(huán)比增加，同比增加。

2.3需求：7月受北方環(huán)保限產影響，日均鐵水產量出現下滑

數據來源：Mysteel鐵礦石核心數據

鐵水產量：Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠樣本7月日均鐵水產量環(huán)比減少0.55萬噸至241.24萬噸/天，降幅0.23%，月度總量預計環(huán)比增加225萬噸至7479萬噸。今年以來247家鋼廠樣本7月鐵水日均產量累計同比增加7.18萬噸，增幅3.1%。

7月日均鐵水產量整體在239-242萬噸之間波動，北方部分高爐檢修為環(huán)保限產，但未出現規(guī)模性持續(xù)減產。行政限產方面，7月市場傳聞山西減產、華東減產，但均未有規(guī)模性新增檢修計劃。

月內因成材價格拉漲，且部分鋼廠仍是前期價格相對較低的原料庫存，成材利潤維持同比較好水平，全國鋼廠盈利率連續(xù)攀升至65%的較高水平，且成材廠庫壓力尚未明顯累積，難有實際減產壓力，月內鐵水產量經歷小幅減產后再度回升。

8月建材需求缺乏改善基礎，“兩新”政策對制造業(yè)生產仍有支撐，但地方國補暫停等情況出現將影響制造業(yè)生產增速放緩，板材需求增幅亦將放緩，預計8月鋼材表觀消費量將環(huán)比回落，但同比保持增長。產量及需求雙降，庫存壓力尚未明顯累積，整體鋼廠仍能維持盈利。

從高爐檢修情況來看，目前已安排檢修計劃的高爐相對較少，但考慮到閱兵限產影響，8月下旬鋼廠臨時檢修及高爐降負荷或將明顯增加，預計8月日均鐵水產量環(huán)比有所下滑。

2.4庫存：7月中國47港鐵礦石庫存整體呈現去庫趨勢

數據來源：Mysteel鐵礦石核心數據

7月中國47港鐵礦石庫存體呈現去庫趨勢，截至7月31日，47港鐵礦石庫存總量14222萬噸，較上月底去庫264萬噸，比今年年初去庫1388萬噸，比去年同期庫存低1324萬噸。

本月47港鐵礦石庫存整體表現為小幅去庫主要原因是鐵水持續(xù)高位，月末受臺風干擾，部分船舶到港稍有延后，周期內需求量高于港口鐵礦石卸貨入庫量。

Part 3. 展望

展望8月份，中國鐵礦石供需面或將表現為供強需弱。

供應端，8月鐵礦石日均發(fā)運量預計同環(huán)比增加；綜合前期發(fā)運、海漂庫存及到港比例來看，47港到港量預計表現為同環(huán)比增加。

需求端，8月鋼材需求面臨內需淡季下滑及短期環(huán)保限產的格局，預計鐵水產量下滑。

綜合來看，2025年8月中國市場鐵礦石或從相對緊平衡狀態(tài)過渡至累庫狀態(tài)。

數據來源：鋼聯(lián)數據